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鐵礦石期貨國(guó)際化有序推進(jìn)
2018-04-10 13:59 中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng) 系統(tǒng)管理員
2月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，確定大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱大商所）鐵礦石期貨為境內(nèi)特定品種，允許引入境外交易者。3月27日，大商所向市場(chǎng)發(fā)布了鐵礦石期貨引入境外交易者相關(guān)規(guī)則。這標(biāo)志著鐵礦石期貨對(duì)外開(kāi)放的大幕即將拉開(kāi)，中國(guó)鐵礦石期貨將在全球市場(chǎng)發(fā)揮功能，鐵礦石定價(jià)機(jī)制將迎來(lái)新的變化，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理有了更為豐富的手段。
價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將進(jìn)一步增強(qiáng)
中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)王穎生在接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者采訪時(shí)表示，大商所鐵礦石期貨目前在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面的功能發(fā)揮良好，為產(chǎn)業(yè)鏈上客戶提供了合理的定價(jià)和避險(xiǎn)工具。
據(jù)介紹，目前大商所鐵礦石期貨已成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)客戶參與程度較高的領(lǐng)域之一。2017年，大商所鐵礦石期貨法人客戶日均持倉(cāng)占比達(dá)37%，參與的產(chǎn)業(yè)客戶近千家，國(guó)內(nèi)前10大鋼鐵企業(yè)中有7家參與交易，產(chǎn)能占全國(guó)鋼鐵總產(chǎn)能的35%。鐵礦石期貨已成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶制訂價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)的必要工具。但是，由于境外產(chǎn)業(yè)客戶尚不能直接參與國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨交易，期貨價(jià)格對(duì)全球客戶的影響力有限。
王穎生指出，中國(guó)是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，鐵礦石的主要供應(yīng)商都在國(guó)外，鐵礦石期貨國(guó)際化意味著國(guó)外礦山等機(jī)構(gòu)客戶可以直接參與中國(guó)商品期貨市場(chǎng)，有助于形成全球參與者共同交易產(chǎn)生的、具有國(guó)際代表性和公信力的鐵礦石期貨價(jià)格，最終受益的是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)參與者。
本鋼集團(tuán)期貨貿(mào)易中心副經(jīng)理孟純告訴記者，海外礦山與鋼廠目前是根據(jù)普氏指數(shù)來(lái)簽訂鐵礦石現(xiàn)貨長(zhǎng)協(xié)合同的，而普氏指數(shù)通過(guò)小樣本詢價(jià)方式來(lái)定價(jià)，有時(shí)甚至出現(xiàn)了幾船現(xiàn)貨就能決定大量現(xiàn)貨價(jià)格的局面，鋼廠只能被動(dòng)接受普氏指數(shù)。他認(rèn)為，大商所鐵礦石期貨國(guó)際化的目的在于引入境外礦山等實(shí)體企業(yè)，推動(dòng)境外礦山參與到國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格形成過(guò)程，并逐漸在貿(mào)易中認(rèn)可、使用期貨價(jià)格，讓鋼廠在貿(mào)易定價(jià)中變被動(dòng)為主動(dòng)。
推動(dòng)形成基差貿(mào)易機(jī)制
據(jù)了解，鐵礦石期貨國(guó)際化將拓展國(guó)內(nèi)黑色系企業(yè)基差貿(mào)易的發(fā)展空間?；钯Q(mào)易作為國(guó)際大宗商品貿(mào)易中常見(jiàn)的定價(jià)策略，在國(guó)內(nèi)黑色系企業(yè)貿(mào)易中還不普及。鐵礦石期貨國(guó)際化后，境外礦山等產(chǎn)業(yè)客戶參與國(guó)內(nèi)期貨交易，形成供需雙方共同認(rèn)可的期貨價(jià)格基準(zhǔn)，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)際鐵礦石貿(mào)易采取基差定價(jià)，以降低談判成本、優(yōu)化采購(gòu)和銷售渠道。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，靈活、市場(chǎng)化的期貨定價(jià)將是未來(lái)鐵礦石定價(jià)的發(fā)展方向?，F(xiàn)貨貿(mào)易可參照鐵礦石期貨的價(jià)格加減相應(yīng)升貼水來(lái)定價(jià)，通過(guò)基差貿(mào)易方式達(dá)成最終現(xiàn)貨成交價(jià)。“基差交易給貿(mào)易雙方提供了更為便利的套保機(jī)會(huì)，幫助現(xiàn)貨貿(mào)易參與主體更好地把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。
在今年兩會(huì)上，全國(guó)人大代表，華菱集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)曹志強(qiáng)指出，應(yīng)以鐵礦石期貨國(guó)際化為契機(jī)，推動(dòng)形成混合指數(shù)定價(jià)和基差貿(mào)易定價(jià)方式，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
據(jù)悉，2017年大商所已開(kāi)始在黑色系產(chǎn)業(yè)推動(dòng)基差貿(mào)易試點(diǎn)工作。其中，4個(gè)鐵礦石項(xiàng)目涉及22萬(wàn)噸鐵礦石現(xiàn)貨，共有8家不同類型的、具有較強(qiáng)代表性的實(shí)體企業(yè)參與，取得了良好的效果。大商所將在2018年繼續(xù)加大對(duì)基差貿(mào)易試點(diǎn)的支持力度，進(jìn)一步提升鐵礦石期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力與水平。
促進(jìn)境外客戶提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平
近年來(lái)，國(guó)際鐵礦石供需格局發(fā)生顯著變化，境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶都面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此境外礦山、貿(mào)易商等實(shí)體企業(yè)同樣需要提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，通過(guò)參與鐵礦石期貨交易提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
“從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，高爐產(chǎn)能不再擴(kuò)張，對(duì)廢鋼的利用率也會(huì)逐步提高，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求將呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)。因此，未來(lái)境外礦山不得不面對(duì)需求放緩的銷售壓力和風(fēng)險(xiǎn)，其參與期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)的需求會(huì)增加。”孟純說(shuō)。
中鋼貿(mào)易有限公司期貨一部經(jīng)理劉旭表示，鐵礦石期貨國(guó)際化后，境外企業(yè)不用在國(guó)內(nèi)開(kāi)設(shè)分公司，相當(dāng)于是給國(guó)外的投資者開(kāi)設(shè)了便捷交易通道。“相比于新加坡鐵礦石掉期和期貨，大商所鐵礦石期貨在流動(dòng)性和活躍度方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。”他認(rèn)為，這將吸引更多境外企業(yè)轉(zhuǎn)向大商所，從而進(jìn)一步強(qiáng)化其已有的影響力，也豐富了企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段。
孟純還提出，鐵礦石期貨的境外交易者主要是一些礦山企業(yè)、鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易機(jī)構(gòu)和大型投資公司。境外交易者的優(yōu)勢(shì)在于他們對(duì)鐵礦石海外的供需情況更為了解，直接掌握境外市場(chǎng)即時(shí)資訊。相比于國(guó)內(nèi)交易者，其對(duì)境外市場(chǎng)變化的敏感度會(huì)更高。因此，“國(guó)內(nèi)企業(yè)要梳理市場(chǎng)研究的思路，建立研發(fā)團(tuán)隊(duì)，對(duì)期現(xiàn)、點(diǎn)價(jià)、期權(quán)等操作模式從基本面研究到策略全面鋪開(kāi)，并及時(shí)掌握境外市場(chǎng)訊息，做好市場(chǎng)研判。”他說(shuō)。
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