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鋼材市場現(xiàn)實與預(yù)期的差距在哪兒？
2018-07-03 10:43 中國鋼鐵新聞網(wǎng) 系統(tǒng)管理員
6月份，螺紋鋼期貨1810主力合約上漲111元/噸，同時現(xiàn)貨價格走勢亦偏強，最終上漲90元/噸。6月份，熱軋卷板期貨1810主力合約上漲56元/噸，現(xiàn)貨價格回落20元/噸。螺紋鋼和熱軋卷板6月份都實現(xiàn)了一部分期現(xiàn)基差的收斂，但是螺紋鋼期現(xiàn)價差仍然在300多元/噸，熱軋卷板期貨價格也貼水現(xiàn)貨價格，說明了預(yù)期仍然較差。鋼材市場現(xiàn)實與預(yù)期的差距明顯，我們想分析其中的原因，并對未來的走勢作出預(yù)判。
現(xiàn)實的強勢
從現(xiàn)實情況來看，鋼材的供需仍然是相對緊的，走勢仍然是強勁的。
從一些數(shù)據(jù)來看，今年的鋼材生產(chǎn)穩(wěn)中有升。今年1月~5月份，粗鋼產(chǎn)量為3.7億噸，同比增加7%；鋼筋累計產(chǎn)量為8147萬噸，同比增加1%；中厚寬鋼帶累計產(chǎn)量為6061萬噸，同比增加2%。從日均粗鋼產(chǎn)量來看，今年截至6月上旬，日均粗鋼產(chǎn)量為234.8萬噸，比去年同期增長了3.3%。
我們從3個數(shù)據(jù)來跟蹤今年1月~6月份的需求情況。第一個是某網(wǎng)站公布的全國主流鋼材貿(mào)易商的成交數(shù)據(jù)，今年上半年日均成交172526噸，比去年同期增長6%。第二個是水泥的產(chǎn)量，1月~5月份我國水泥產(chǎn)量為79884萬噸，絕對數(shù)據(jù)看下降10%，但是同口徑企業(yè)的產(chǎn)量累計增速僅下降0.8%。第三個是房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)，1月~5月份房地產(chǎn)新開工面積累計增長11%，施工面積增長2%。
2018年以來，鋼廠利潤一直維持在比較高的水平，不論是高爐還是電爐，都有不錯的利潤。高利潤能夠刺激持續(xù)的開工，也就是說今年以來絕大多數(shù)時間，鋼廠能開的產(chǎn)能全開了，也未見明顯的過剩。
現(xiàn)實層面的樂觀還有一個重要因素在于環(huán)保引起的一波又一波停、限產(chǎn)。今年上半年，徐州地區(qū)鋼廠因環(huán)保停產(chǎn)，青島地區(qū)鋼廠因上合峰會減產(chǎn)，徐州和青島都在華東地區(qū)，而華東地區(qū)是螺紋鋼期貨主要對標(biāo)的現(xiàn)貨區(qū)域，對盤面以及交易者心理的影響較大。上周，沙鋼環(huán)保事件發(fā)生后，市場擔(dān)憂其生產(chǎn)受到影響，鋼材價格就出現(xiàn)了上漲。
預(yù)期的弱勢
從預(yù)期的角度看，鋼材市場則沒那么樂觀了。
供應(yīng)方面，高利潤刺激高爐復(fù)產(chǎn)帶來不確定性。今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保政策對鋼廠生產(chǎn)的影響仍然很大，但是我們認(rèn)為邊際影響已經(jīng)有所減弱。從預(yù)期來看，資本總是逐利的，高利潤必然刺激高產(chǎn)能。短期內(nèi)，局部地區(qū)的產(chǎn)能能夠被限制，但長期和大面積來看，產(chǎn)能很難受到抑制。
需求方面，受到去杠桿的影響，地方政府對基建的投資回落。市場普遍認(rèn)為，5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)“一枝獨秀”能夠支撐鋼價走勢，但是上周國家開發(fā)銀行表示，棚改項目的審批權(quán)限部分收回總行，這會導(dǎo)致房地產(chǎn)未來增長的驅(qū)動力減弱。市場此前普遍認(rèn)為2016年和2017年棚改的貨幣化安置在三、四線城市去庫存過程中發(fā)揮了重要作用，而棚改政策的收緊可能使得唯一有支撐的需求受到打壓。
外需方面，如果中美貿(mào)易爭端加劇，對國內(nèi)鋼材市場的影響也會偏空。
總體而言，我們認(rèn)為目前鋼材市場面臨著現(xiàn)實尚可、預(yù)期較差的情況。7月份，鋼材市場進(jìn)入淡季，如果供應(yīng)不繼續(xù)收緊，或?qū)⒊霈F(xiàn)期現(xiàn)價格雙雙回落的情況。
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