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可以布局螺紋鋼1810-1901價(jià)差正向套利
2018-08-07 11:07 中國鋼鐵新聞網(wǎng) 系統(tǒng)管理員
近期螺紋鋼1810合約漲勢明顯弱于1901合約，致使1810-1901價(jià)差快速回落。回顧以往，目前螺紋鋼的低庫存、單邊走勢、基差走勢以及價(jià)差走勢均和去年同期相似。去年螺紋鋼1710-1801價(jià)差從7月底的200元/噸以上回落至8月底的50元/噸附近，隨后出現(xiàn)近一個(gè)月的快速拉升。在宏觀政策積極調(diào)整、環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)、螺紋鋼供給偏緊、主力移倉影響消失、需求將季節(jié)性改善的情況下，筆者認(rèn)為，螺紋鋼1810-1901價(jià)差將重新擴(kuò)大，因此價(jià)差回落至低位時(shí)是螺紋鋼1810-1901正向套利交易非常有利的入場機(jī)會(huì)。
1810-1901價(jià)差或?qū)?fù)制去年走勢
近期螺紋鋼1810合約漲勢明顯弱于1901合約，致使螺紋鋼1810-1901合約價(jià)差快速回落，由7月初最高上行至240元/噸一線回落至當(dāng)前的150元/噸以下?；仡櫲ツ晖诼菁y鋼各方面情況，目前螺紋鋼的低庫存、單邊走勢、基差走勢以及價(jià)差走勢均和去年同期相似。具體來看，當(dāng)前螺紋鋼包括社會(huì)庫存及鋼廠庫存在內(nèi)的總庫存量下降至去年同期水平附近，且該庫存水平為低庫存狀態(tài)；去年同期螺紋鋼1710合約上行至4000元/噸一線，8月份背靠該壓力位盤整，隨后在9月初創(chuàng)下階段性新高后單邊回落，對(duì)比來看，當(dāng)前螺紋鋼1810合約也上行至4000元/噸一線，在需求淡季中高位壓力顯現(xiàn)，8月份存在盤整或者回調(diào)需求；從基差走勢來看，當(dāng)前螺紋鋼1810合約基差由前幾日的400元/噸附近回落至200多元/噸，與去年同期水平及回落走勢均存在一致性，后期基差走勢方面，去年8月份螺紋鋼1710合約基差徘徊于200元/噸附近，進(jìn)入9月份后繼續(xù)回落，最低值在0值附近；去年1710-1801價(jià)差走勢方面，由7月底的200元/噸以上回落至8月底的50元/噸附近，隨后出現(xiàn)近一個(gè)月的快速拉升，最高升至300元/噸以上。據(jù)此推斷，在目前上述因素均表現(xiàn)一致性的情況下，今年螺紋鋼1810-1901價(jià)差走勢有可能復(fù)制去年情況，即出現(xiàn)8月份價(jià)差快速回落、9月份價(jià)差再次大幅擴(kuò)大的情況。屆時(shí)，投資者可以參與1810-1901合約價(jià)差正向套利操作。
1810-1901價(jià)差回落至低位
將是入場良機(jī)
我們認(rèn)為，目前螺紋鋼1810-1901價(jià)差回落的主要原因是主力資金移倉換月，這與導(dǎo)致去年8月份螺紋鋼1710-1801合約價(jià)差回落的因素一致。另外，后期支撐1810-1901價(jià)差擴(kuò)大的基本面因素仍在。首先，宏觀政策改善，宏觀預(yù)期向好，7月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議定調(diào)了下半年的貨幣政策和財(cái)政政策，確定貨幣政策將趨于寬松、財(cái)政政策要更加積極，這將利好包括螺紋鋼在內(nèi)的大宗商品價(jià)格；其次，螺紋鋼供給方面，7月初國務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，覆蓋區(qū)域包括京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)和汾渭平原，環(huán)保限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，預(yù)計(jì)8月~9月份螺紋鋼供給將延續(xù)偏緊態(tài)勢，另外，當(dāng)前螺紋鋼的低庫存也將促使供給偏緊；最后，螺紋鋼需求方面，從某網(wǎng)站每日跟蹤的全國237家流通商螺紋鋼成交量來看，今年螺紋鋼需求好于往年，并且根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，螺紋鋼需求將在9月~10月份迎來季節(jié)性改善，從而推動(dòng)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)而提振螺紋鋼1810合約價(jià)格。綜合上述三方面因素，筆者預(yù)計(jì)，隨著8月份螺紋鋼期貨主力資金換月完成，螺紋鋼1810-1901合約價(jià)差將重新擴(kuò)大，因此價(jià)差回落至低位時(shí)將是非常有利的入場機(jī)會(huì)。
綜合上述分析，筆者認(rèn)為，今年螺紋鋼1810-1901合約價(jià)差走勢極有可能延續(xù)去年同期情況；在宏觀政策改善、螺紋鋼供需關(guān)系進(jìn)一步改善的預(yù)期下，1810-1901合約價(jià)差存在再次擴(kuò)大的可能，因而建議投資者在價(jià)差100元/噸以內(nèi)布局1810-1901合約價(jià)差正向套利持倉，上方空間看向300元/噸。
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