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反季節(jié)性行情過后，四季度鋼價(jià)又將何處何從
2017-10-12 10:50 中國鋼結(jié)構(gòu)在線 系統(tǒng)管理員
需求平穩(wěn)奠定漲價(jià)基調(diào)、供給受“地條鋼”去化影響彈性不足推波助瀾,是今年鋼鐵行業(yè)區(qū)別于往年的核心特征,進(jìn)而造就了行業(yè)幾乎史無前例的盈利高度與持久度?；貧w當(dāng)下,淡季源于限產(chǎn)預(yù)期而迅猛上漲,旺季又因8 月信貸、地產(chǎn)銷售等數(shù)據(jù)低預(yù)期引發(fā)宏觀擔(dān)憂而凌厲下跌,3 季度鋼價(jià)反季節(jié)性表現(xiàn)無論漲跌都有過度,一輪多空預(yù)期之后,4 季度回歸正常供需的鋼價(jià)又將漲跌如何?
復(fù)盤:同是反季節(jié),鋼價(jià)Q4 異同背后隱藏怎樣邏輯?
通過復(fù)盤1997 年以來4 次鋼價(jià)在3 季度反季節(jié)性表現(xiàn)及隨后4 季度漲跌走勢時(shí)行業(yè)運(yùn)行特征,發(fā)現(xiàn):1)3 季度反季節(jié)性行情表現(xiàn)過后,鋼價(jià)4 季度仍將在需求上行/下行趨勢主導(dǎo)下,延續(xù)全年漲跌走勢,背后原因并不難理解,對于周期領(lǐng)域而言,畢竟需求趨勢始終是核心矛盾;2)需求趨勢鮮明,則需求主導(dǎo)價(jià)格方向,需求趨勢平穩(wěn),則供給左右鋼價(jià)漲跌,如2013 年與2016 年之別,從這一點(diǎn)來看,今年我們似乎又在經(jīng)歷類似2016 年那樣,供給缺乏彈性的過程。
研判:供給彈性已然匱乏,需求趨穩(wěn)下鋼價(jià)如何演繹?
無論如何,當(dāng)前可以確定的是,歷經(jīng)此輪供給側(cè)改革之后,目前鋼鐵行業(yè)供給彈性已然匱乏,一旦需求趨勢平穩(wěn),鋼價(jià)便能夠得到支撐。至于市場目前較為擔(dān)心的4 季度需求端問題,從以下維度來看,或許可以樂觀一些:1)8 月地產(chǎn)投資、汽車產(chǎn)量增速及9 月制造業(yè)PMI 等數(shù)據(jù)表明,需求下行趨勢尚未完全顯現(xiàn);2)制造業(yè)PMI 原材料與產(chǎn)成品庫存組合顯示經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍處于復(fù)蘇過程, 后續(xù)庫存組合即便改變目前波動方向也需一定時(shí)間,4 季度經(jīng)濟(jì)大概率仍處復(fù)蘇階段;鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈方面,終端原材料庫存雖前期有所累積但絕對水平仍處2009 年以來同期最低,這為終端需求向上傳導(dǎo)疏通了渠道;3)北方采暖季限產(chǎn)雖影響需求但仍有望造成約-770 萬噸~3000 萬噸供給缺口,其中板材更強(qiáng)。
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